[[slotProps.postItem.title]]
Три фактора, которые легли в основу понятия ESG, расшифровываются как environmental (экологический), social (социальный) и governance (управленческий). В настоящее время при оценке деятельности компаний им уделяется не меньше внимания, чем привычным показателям финансовой отчетности. Организации по всему миру все более внимательно относятся к этим трем факторам, стремясь увеличить свою рыночную капитализацию и поддерживать инвестиционную привлекательность.
Риски, связанные с факторами ESG, как и другие риски финансово-хозяйственной деятельности организаций, необходимо анализировать, идентифицировать, определять их количественно, а затем управлять ими и снижать их. Реализация рисков ESG может быть очень дорогостоящей.
В апреле 2010 г. в Мексиканском заливе взорвалась нефтяная вышка компании ВР Deepwater Horizon. Последовавший после аварии разлив нефти стал крупнейшим в истории США и привел к экологической катастрофе, что серьезно повлияло на биосферу региона. Всего из-за аварии погибли 13 человек. Через повреждения труб скважины за 152 дня вылилось около 5 млн баррелей нефти, нефтяное пятно достигло размером около 5% площади Мексиканского залива. Компании пришлось понести затраты в размере более 60 млрд долларов на штрафы и устранение последствий аварии.
В 2015 г. миллионы автомобилей Volkswagen были отозваны после того, как компания призналась в фальсификации тестов на выбросы. По данным Агентства по охране окружающей среды, на автомобили было установлено некачественное ПО, позволяющее обходить проверку уровня выброса вредных веществ. Последствия стоили концерну сотни миллионов евро.
Таким образом, показатели ESG крупнейших компаний важны не только для них как для объектов инвестирования, но и для всей планеты в целом. Для того чтобы компаниям подтвердить, что их деятельность соответствует принципам ESG (в том числе принципам ответственного инвестирования), существуют рейтинги ESG, присуждаемые международными и российскими рейтинговыми агентствами, например, такими, как S&P Global, Sustainalytics, Moody’s, RAEX, НРА, и другими. Аналитические агентства составляют их на основе открытых данных: публикаций, годовых отчетов и прочей информации из открытых источников. В открытые рейтинги попадают те компании, на основании доступных данных по которым можно сделать оценку соответствия ESG принципам.
Рейтинги ESG vs кредитные рейтинги
В рейтингах ESG основной акцент в отличие от кредитных рейтингов делается на приверженность компании эффективному и при этом ответственному и безопасному ведению своей деятельности, а также на подверженность бизнеса экологическим и социальным рискам и рискам, связанным с корпоративным управлением. Однако наличие значительных ESG-рисков (и еще хуже – их реализация) может значительно влиять на способность и готовность сторон выполнять свои финансовые обязательства.
В основу оценки закладывается анализ соблюдения международных и российских стандартов качества и безопасности, требований регуляторов, соответствия лучшим практикам в области устойчивого развития. При принятии решения о выборе партнера компания, заботящаяся о своей репутации, в большинстве случаев отдаст предпочтение контрагенту, которому присвоен (тем более высокий) ESG-рейтинг.
Пример ESG-рейтинга российских компаний
Независимое европейское рейтинговое агентство RAEX «Europe» опубликовало обновленный ESG-рейтинг российских компаний, в который вошли 155 компаний из 24 отраслей. При этом оценка впервые была присвоена таким крупным компаниям сфер розничной торговли, как «М.Видео-Эльдорадо», «Детский Мир», нефтяного сектора – «Башнефть», черной металлургии – «Ашинский металлургический завод», теплоэнергетики – «ТГК-2». Рейтинг составляется ежемесячно, при этом список участников постоянно расширяется, что говорит о том, что управление рисками ESG и принципы ответственного инвестирования, определенные ООН (ликвидация голода и нищеты, чистая вода и санитария, достойная работа и экономический рост, индустриализация, инновации и инфраструктура, уменьшение неравенства, ответственное потребление и производство, сохранение экосистем, партнерство в интересах устойчивого развития и другим) начинают все больше интересовать российский бизнес.
По данным RAEX, финансовый рынок России тоже начинает предъявлять свои требования: инвестиционные подразделения Россельхозбанка, ВТБ и Сбербанка создали свои ESG-ориентированные фонды. Центральный банк в июле 2020 г. выпустил свои Рекомендации по реализации принципов ответственного инвестирования, которые пока носят добровольный характер (письмо участникам рынка ценных бумаг от 15.07.2020 № ИН‑06‑28/111).
Методика составления ESG-рейтинга
Каждое рейтинговое агентство использует свои внутренние разработанные методики, однако большинство из них основаны на похожих подходах:
1) сбор информации о компаниях и формирование выборки с учетом отраслевой принадлежности;
2) выявление рисков, которым подвержена компания (в зависимости от основных видов деятельности);
3) определение общих и отраслевых измеряемых индикаторов по каждому фактору ESG;
4) оценка ключевых ESG-факторов в разрезе индикаторов;
5) ранжирование присвоенных оценок и формирование итогового рейтинга.
Примеры факторов ESG, которые могут оцениваться:
E – в области экологии и окружающей среды
- использование природных ресурсов (энергоэффективность, защита качества почвы, водных ресурсов, биоразнообразия);
- борьба с загрязнением (сортировка и переработка отходов, использование безопасных материалов в производстве, модернизация и поддержание систем очистки и фильтрации);
- изменение климата (управление выбросами в атмосферу парниковых газов (углекислого газа и водяного пара), оксидов азота и сажи);
- портфель эко-активов (экологически ответственные инвестиции, портфель эко-продуктов);
S – в области социального развития
- человеческий капитал (охрана труда и здоровья, привлечение и удержание сотрудников);
- корпоративная социальная ответственность (социальные гарантии и льготы, соблюдение и защита прав человека);
G – в области корпоративного управления
- корпоративная структура (структура совета директоров, прозрачность корпоративного управления и структуры собственности, правопреемственность, ротация руководства, уровень зрелости системы внутреннего контроля и риск-менеджмента);
- корпоративное поведение (корпоративная культура, организационное развитие, анти-конкурентные практики, уплата налогов и прозрачность финансовой отчетности).
Каждый фактор ESG включает базовые составляющие, которые в свою очередь дополнительно рассматриваются. Согласно методологии RAEX, это могут быть следующие компоненты:
· наличие соответствующих ESG-политик и программ в компании (покрытие ключевых рисков, определение конкретных стратегических и операционных целей, разработка дорожной карты с установленными мероприятиями, ответственными и контрольными сроками для их достижения);
· отчетность (полнота отражения информации по управлению факторами ESG, наличие независимых заключений);
· результаты деятельности компании, которые подтверждает эффективное управление ESG-рисками.
На основании присвоенных весов и оценок составляется рейтинг компаний и на его основе итоговый сводный ESG-рейтинг.
Таким образом, компаниям по всему миру важно стремиться к включению в ESG-рейтинги известных рейтинговых агентств и постоянному удержанию и укреплению в них своих позиций. Объем иностранных инвестиций в российскую экономику также зависит от того, придерживаются ли наши компании ESG-принципов. Это объясняется тем, что в настоящее время в мире растет значимость устойчивого развития и бережного отношения к природе, использования возобновляемых источников энергии, безопасных технологий и материалов, человеческого капитала, прозрачности отчетности и корпоративного управления.
Автор: Дарья Бочарова
