[[slotProps.postItem.title]]
В конце 2022 г. Банк России опубликовал доклад, в котором разъясняет, что представляют из себя децентрализованные финансы (Decentralized Finance, DeFi), рассматривает их возможности и риски. Как следует из доклада Банка России, децентрализованные финансы — это новая модель организации финансов, в которой отсутствуют посредники, сделки осуществляются автоматически при помощи смарт-контрактов на базе технологии распределенного реестра, где пользователи осуществляют непосредственный контроль над своими активами.
Говоря простыми словами, DeFi являются новой формой организации финансов, которая позволит оказывать и получать финансовые услуги на основе технологии с элементами децентрализации. Полная децентрализация на данный момент затруднена, поэтому в DeFi присутствуют различные элементы централизации, что образует гибридную форму децентрализованных финансов с элементами централизации (Decentralized Finance with Centralized Elements, CeDeFi). Как раз это является особенностью российского рынка финансовых инструментов на базе технологии распределенного реестра, где банки и брокеры стремятся сохранить свои посреднические позиции. В классическом варианте в DeFi большинство функций традиционной финансовой инфраструктуры реализуются без участия посредников. В распределенном реестре фиксируются все транзакции и их параметры, а указанная информация доступна для всех участников блокчейна. В отличие от традиционных и централизованных финансов, регистрация и контроль сделок осуществляются в анонимном режиме.
DeFi имеют ряд особенностей технологического характера, предопределяющих перспективы их развития. Пользователи самостоятельно управляют своими закрытыми ключами и, следовательно, криптоактивами. Блокчейн-основа и протоколы на смарт-контрактах позволяют просматривать код, лежащий в основе протоколов. Распределение токенов управления в приложениях DeFi позволяет пользователям участвовать в принятии решений на основе автоматических алгоритмов. Токены управления выступают аналогом доли в компании, а аналогом самих компаний выступают децентрализованные автономные организации (Decentralized Autonomous Organization, DAO). Приложения DeFi с открытым исходным кодом позволяют легко просматривать код и использовать его для создания новых приложений.
Новые технологические решения позволят увеличить скорость транзакций и уменьшить затраты на их осуществление, а применение смарт-контрактов сможет полностью автоматизировать проведение сделок и операций. DeFi могут иметь высокую доступность, независимо от местоположения и статуса любой человек в мире может получить доступ к финансовым услугам, если у него есть Интернет.
Применение DeFi будет способствовать развитию инновационного потенциала финансового рынка. Среди стран, лидирующих по активности использования протоколов DeFi, отметим США, Вьетнам, Таиланд, Китай, Великобританию и Индию. По данным доклада, Россия в 2021 г. занимала 15-е место.
Современный уровень развития платежей и переводов, система быстрых платежей позволяют быстро переводить денежные средства внутри страны. При этом сегмент трансграничных переводов отстает. Как следует из доклада Банка России, инновации в сфере DeFi позволят не только повторить опыт традиционных платежей, но и реализовать новые гибкие и персональные платежные форматы с помощью смарт-контрактов в рамках осуществления трансграничных платежей и переводов.
В декабре 2022 г. на конференции РБК по криптовалютам Анатолий Аксаков, председатель Комитета Государственной Думы Российской Федерации по финансовому рынку, отметил, что поправки в закон об экспериментальных правовых режимах, которые позволят российским компаниям проводить международные расчеты в криптовалюте, должны быть приняты в ближайшее время.
При этом Банк России в своем докладе отмечает, что для DeFi существует ряд специфических рисков, которые характерны для финансов, организованных с использованием технологии распределенного реестра. К таким рискам относят: риск уязвимости смарт-контрактов, ошибки в работе систем обмена информацией между блокчейном и внешним миром, риски концентрации управления протоколом.
В основном пользователи несут риски из-за следующих факторов: высокой волатильности криптоактивов, высокого левереджа, ошибок смарт-контрактов и риска их взлома, незащищенности или злонамеренного использования административных ключей, утраты пользователями ключей от своих активов, отсутствия технологической и финансовой грамотности, которую необходимо повышать в этой области.
Но главным риском остается то, что децентрализованные финансы сложно регулировать из-за отсутствия централизованного посредника, анонимности и глобальности. Отсутствие в DeFi центрального банка как гаранта платежеспособности делает участников более уязвимыми к риску неисполнения обязательств, что подтвердил недавний крах биржи FTX. Рынок криптовалют в начале ноября 2022 г. пережил одно из самых сильных потрясений за свою историю. Крах FTX серьезно подорвал доверие ко всей криптоиндустрии, начались масштабные проверки американским регулятором резервов других крупных бирж — Binance и Huobi, — пользователи начали массово переводить активы с бирж на свои кошельки.
В DeFi отсутствуют классические регулирование и надзор, требования к системам управления рисками, текущий уровень саморегулирования не обеспечивает необходимый уровень риск-контроля, т. к. в DeFi не требуется раскрытие сведений ни о пользователе, ни о цели транзакции, ни о ее сторонах. Если сама биржа не установила иное, участники DeFi могут оставаться полностью анонимными без какой-либо ссылки на личность пользователя и без контроля за источником средств, в связи с чем риски ПОД/ФТ в сфере DeFi значительно выше, чем в традиционных финансах.
На сегодняшний день в сфере DeFi остается большое количество открытых вопросов из-за отсутствия единства во взглядах на регулирование, необходимости выработки разумного подхода со стороны регуляторов и дальнейшего комплексного изучения всех возможностей и рисков в данной области. Регуляторы склоняются к тому, что на данном этапе к DeFi целесообразно адаптировать существующие регулирование и надзор, а также подкреплять их мерами мягкого регулирования за счет рекомендаций по организации и использованию протоколов. Еще одной преградой для регулирования является невозможность определить географическое расположение и конкретную юрисдикцию, что влечет правовую неопределенность и затрудняет правоприменение. Возможность простой смены места расположения заинтересованных лиц осложняет процесс регулирования и надзора.
На данный момент DeFi имеют небольшой удельный вес на финансовом рынке, поэтому связанные с ними риски остаются незначительными. Когда удельный вес DeFi вырастет, риски для финансовой системы и пользователей также возрастут. Недаром возможности и риски DeFi широко обсуждались на одном из крупнейших форумов в Москве (IX международный форум Blockchain Life 2022). Эксперты отмечали, что тренды на рынке будут зависеть от ситуации на глобальных рынках, геополитики, стратегии институциональных инвесторов, отношения регулятора к цифровым финансовым активам. Развитие инфраструктурных приложений и появление качественных Web 3.0 проектов станут драйвером рынка на 2023 г. Среди наиболее перспективных направлений развития Web 3.0: социальные сети, финансовые производные инструменты, игры, NFT.
Автор: Юлия Елисеева
